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华夏股市英雄联盟马长江资金望过万亿

2019-11-26 09:47:42美股开户专栏 lv Created with Sketch.
华夏股市英雄联盟马长江核心结论:华夏股市英雄联盟马长江①股市资金进出与牛熊周期高度相关,牛、熊市资金大幅流入、流出,震荡市资金进出平衡。华夏股市英雄联盟马长江指出,上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市。②参考历史,牛市第一阶段资金入场温和、第二阶段入场加速,19年资金净流入5000亿左右,符合历史同阶段特征。③展望2020年,牛市第二波上涨逐步展开,机构和个人权益配置比例将上升,预计股市增量资金超万亿。

1.   股市资金进出与牛熊周期高度相关
  牛熊周期轮回,资金潮起潮落。牛熊周期的轮回与资金的流入和流出高度相关。股市资金流量一般从资金流入与资金流出两方面分别测算。流入股市的资金主要有4个来源:散户资金(银证转账)、杠杆资金(融资余额)、国内机构资金(基金、保险、社保等)、海外资金(QFII、沪港通等)。流出股市的资金主要有3个去向:IPO融资、产业资本净减持、交易费用(融资费用、印花税和交易佣金)。定增资金由于退出的主要渠道就是产业资本减持,因此不做单独统计。将测算出的股市资金净流量与股市涨跌行情对照,我们发现牛市资金往往大量流入,熊市资金往往大量流出,而震荡市资金流入流出基本持平。
1990年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程。第一轮牛市是1991/1-1993/2,之后在93/2-94/7进入熊市, 94/7-96/1震荡筑底。第二轮牛市是1996/1-2001/6,01/6-02/1是熊市,02/1-05/6震荡筑底。第三轮牛市是2005/6-2007/10,随后07/10-08/10进入熊市。第四轮牛市是2008/10-2009/8,08/10-09/08牛市资金大幅流入,09/08-11/04震荡市资金平稳略流出,11/04-12/01熊市资金大幅流出,12/01-13/06震荡市资金平稳略流入。
第五轮牛市是2013/6-2015/6(其中创业板牛市12/12-15/06),13/06-15/06牛市资金大幅流入,15/06-16/01熊市资金大幅流出, 16/01至19/01震荡市资金平稳略流出。13年6月开始,上证综指一路走牛直至15/06/12的5178点,期间股市资金整体大幅净流入9万亿元,月均约3700亿元,其中散户资金月均净流入约3400亿元,杠杆资金流入约1500亿元,公募基金约流入约1150亿元。5178点后,上证综指一路下跌至2016/1/27的2638点,期间股市资金由前期的大幅流入转为大幅流出1.9万亿元,月均流出约2500亿元,散户资金月均净流出500亿元,杠杆资金流出约1500亿元,公募基金流出约1300亿元。2638点至2019/01/04,市场整体维持震荡,资金净流出1.6万亿,月均仅流出约460亿元,散户资金月均净流出约150亿元,杠杆资金44亿元,公募基金17亿元。
 

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