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恒马金融:美股涨得越高,对冲基金关门越多

2019-10-31 09:50:41恒马金融 lv Created with Sketch.
恒马金融综合报道,国际金融市场动荡让以赚取阿尔法为主的对冲基金元气大伤,最近三年对冲基金迎来一波关门潮,其中不乏一些在金融市场摸爬滚打几十年的大佬。

曾经资管规模近千亿、经营时间超过20年、曾被评为全球前20的对冲基金HighfieldsCapitalManagement,成为最近关闭的最大规模对冲基金之一。
 
据其创始人JonathonJacobson在给投资人的信中称,该基金将退还客户数十亿美元资金,并转变为家族办公室。因为其认为投资环境不好,对业绩十分不满意。
 
该基金成立于1998年6月15日,至今经营超20年。创始人JonathonJacobson,在创立Highfields之前,在Harvard ManagementCo.工作了八年。在那段时间里,他是表现最好,收入最高的投资组合经理。1998年他以15亿美元创立了Highfields,哈佛大学是Highfields的首个客户,投资5亿美元。
 
该基金成立20多年来,收益率维持在12%附近,但是2018年开始收益不足1%,远远跑输大盘。Jacobson称,退还客户资金的决定极其困难。在工作35年后,他认为现在是时候作出转变了,“经过三十五年的坐在屏幕前,我意识到我已经做好了改变的准备。”
 
为什么有这么多对冲基金选择关门?原因很简单:他们不再擅长“主动出击”。对冲基金的灵魂就是基金经理,他们深入调查公司背景,与管理层交流,分析数据,然后做出选择,做多或是做空。
 
在发展如火如荼的那几十年,对冲基金平均收益率高于标普500指数涨幅5.2%,但是从2000年开始到截止2019年9月30日,对冲基金平均收益相较标普500涨幅为-8.9%。
 
到底什么发生了改变?
 
第一,量。1990年时只有530家对冲基金,资管规模也只有390亿美元,到今天,对冲基金的数量上升到8200家,资管规模早就过万亿,最新数据达到3.2万亿美元。
 
 
第二,市场玩家更丰富了。近几年投资渠道不断拓宽,定量和被动投资的兴起也降低了对冲基金的获利机会。根据摩根大通的数据,自上世纪90年代以来,整个市场股票交易比例(不仅仅是对冲基金)下降了约2/3。
 
第三,收费过高。对冲基金通常收取2%管理费和投资收益的20%作为业绩报酬,但是现在大批ETF投资和AI投资大幅降低手续费,甚至有0资费出现,这也导致对冲基金走下坡路。
 
全球最大资管集团贝莱德已经削减了押注公司基本面选股的对冲基金,在2015年贝莱德就做出这个决定,部分原因是低利率损害了基金做空收益,贝莱德旗下约有810亿美元对冲基金,现在大多转移到量化投资基金。
 
对冲基金可以在一年中的任何时候关闭,但在10月左右,许多基金开始收到一些客户的赎回通知,并重新评估他们未来的商业计划。

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