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美联储会议纪要公布在即 加息周期开始重新考量

2018-05-22 17:01:49 14775
摘要:FX112财经讯:本周即将出炉的美联储会议纪要成为市场焦点所在。年初较长一段时间内,市场一直维持着美联储今年内或将加息3次的渐进式加息预期。但近来,投资者对美联储年内加息周期开始重新考量,猜测今年将加息4次而不是3次的预期开始增多。在此背景之下,如若本周美联储会议纪要平淡无奇,将不会对市场带来大的冲击力;但如若出现不同寻常的措辞,或将让上周本已历经浩劫的交易商再度苦上眉梢。

FX112财经讯:本周即将出炉的美联储会议纪要成为市场焦点所在。年初较长一段时间内,市场一直维持着美联储今年内或将加息3次的渐进式加息预期。但近来,投资者对美联储年内加息周期开始重新考量,猜测今年将加息4次而不是3次的预期开始增多。在此背景之下,如若本周美联储会议纪要平淡无奇,将不会对市场带来大的冲击力;但如若出现不同寻常的措辞,或将让上周本已历经浩劫的交易商再度苦上眉梢。

在近期美国加息预期攀升、美元势如破竹、部分新兴市场货币大幅贬值之下,本周即将出炉的美联储会议纪要成为市场焦点所在。年初较长一段时间内,市场一直维持着美联储今年内或将加息3次的渐进式加息预期。但近来,投资者对美联储年内加息周期开始重新考量,猜测今年将加息4次而不是3次的预期开始增多。在此背景之下,如若本周美联储会议纪要平淡无奇,将不会对市场带来大的冲击力;但如若出现不同寻常的措辞,或将让上周本已历经浩劫的交易商再度苦上眉梢。

回顾5月的美联储议息会议中规中矩,并无太多亮点。5月议息会议美联储如期维持政策利率不变,但相对于3月的利率声明,仍出现措辞微妙修改之处,一方面,对于通胀的描述更加乐观,去掉了3月“依旧低于2%的目标”这一措辞,变为了“已经接近2%的目标”;另一方面,对于经济前景的描述变得更加保守,去掉了“经济前景在近几个月走强”。更让市场回味的一点在于,声明中首次出现了“对称”的通胀目标这一新措辞,不同的投资者对此作出了南辕北辙的解读:有观点认为这或表明美联储在未来面对通胀短暂超过2%时有更高政策容忍度,不会急于激进加息;但也有不同意见认为,这意味着美联储对通胀前景更有信心,年内4次加息的可能性增大。

与美联储措辞细微变化相伴而来的,还有国际金融市场出现的不同之处。4月下旬以来,美元与原油价格突然双双掀起凌厉涨势。截至5月17日19时,布伦特原油期货价格从3周前的每桶74.2美元涨至每桶80.12美元,涨幅接近7%;同期美元指数从89.6一路涨至93.5,涨幅超过4.6%。通常而言,美元与原油价格同步大涨的现象并不多见。以美元计价的原油期货价格通常与美元走势保持负相关性。

分析人士表示,目前,美国经济通胀指标——核心CPI、PCE(个人消费支出平减指数)均破2%,通胀快速上升。而在影响美联储货币政策态度上,核心通胀显然是个硬指标。原油价格飙升对于美国通胀拉动作用非常显著,这或将推动美联储加快加息步伐:当前油价很可能维持甚至继续上涨,结果将是美国CPI的高点有相当大概率突破3%。美国3月份核心CPI已经达到2.1%,核心PCE已经达到1.9%。核心通胀仍将趋势向上,或将推动美联储加息次数提高。

相对于大宗商品市场中的原油价格大涨,全球汇市也出现新的“风向”:随着欧美货币政策倾向分化、汇率与利差背离,美元指数反弹走强。与此同时,美债市场更是引发不少有识之士的担忧。有经济学家表示,上周美债遭到抛售,10年期国债利率再次突破3%大关,并势如破竹般穿过3.1%。目前债市基金对年底10年期利率预测的中位数达到3.6%,较今年初的3.2%有明显改变,债券进入熊市几乎是基金经理一致的共识。接下来的市场寻宝游戏是,债息需要升到什么点位才会对股市构成重大打击,对经济造成严重伤害。

客观来看,自2015年末以来,随着美国经济不断走强,美联储驶入加息周期;因为已经有效实现了就业和通货膨胀方面的双重任务,美联储需要衡量加息频率和幅度,其面临的货币政策选择难度也在加大。相对于全球金融市场出现的新现象,美联储内部对于是否改变原有的加息路径存在不同声音。5月15日,美国参议院金融委员会就提名克拉里达担任美联储副主席和理事以及提名鲍曼担任美联储理事举行听证会。分析认为,这两人的加入将使美联储内部“鹰鸽”势力更加平衡。其中,克拉里达曾表示,如果美国的经济增长因减税而更加强劲,美联储今年可能会加息4次。机构分析认为,美联储未来可能变得更加激进。如果这两人的提名能得到确认,美联储公开市场委员会中的空缺席位将减少至两个,并且以美联储主席鲍威尔为领导的“新三巨头”圈子将基本成型。

综合来看,目前,美联储决策者大致平均分为两派,一派预期今年加息3次,另一派认为会加息4次。利率期货合约也显示,美联储6月份加息的可能性高达95%——之前市场预计的可能性为100%,9月份再次加息的可能性为81.4%。与此同时,市场预计美联储今年内第四次加息——12月加息的可能性已经攀升至51%,但并未超过70%。

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