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中国10月工业、投资和消费逊预期 四季度经济下行压力加大

2017-11-14 11:23:57 14706
摘要:中国国家统计局周二公布,10月规模以上工业增加值同比增长6.2%,社会消费品零售总额同比增10%,均低于调查预估中值的6.3%和10.4%。 1-10月固定资产投资同比增长7.3%,亦低于调查中值7.4%。 国家统计局数据并显示,10月工业、消费和投资的环比增速分别为0.50%、0.74%和0.52%;1-10月民间固定资产投资同比增长5.8%。 10月详细数据: --工业增加值同比上涨6.2%(调查中值为上涨6.3%) --社会消费品零售总额同比上涨10%(调查中值为上涨10.4%) --1-10月固定资产投资同比上涨7.3%(调查中值7.4%)。

中国国家统计局周二公布,10月规模以上工业增加值同比增长6.2%,社会消费品零售总额同比增10%,均低于调查预估中值的6.3%和10.4%。

1-10月固定资产投资同比增长7.3%,亦低于调查中值7.4%。

国家统计局数据并显示,10月工业、消费和投资的环比增速分别为0.50%、0.74%和0.52%;1-10月民间固定资产投资同比增长5.8%。

10月详细数据:

--工业增加值同比上涨6.2%(调查中值为上涨6.3%)

--社会消费品零售总额同比上涨10%(调查中值为上涨10.4%)

--1-10月固定资产投资同比上涨7.3%(调查中值7.4%)。

以下为分析师评论摘要:

--西南证券宏观分析师 杨业伟:

今日统计局公布数据显示经济增速如预期回落。10月工业增加值同比增长6.2%,增速较上月放缓0.4个百分点。随着出口增速放缓,出口交货值增速回落,同比增速较上月下降2.3个百分点至7.5%,带动计算机、通信和其他电子设备制造业等出口占比较大行业工业增加值增速回落,较上月下降3.5个百分点至12.8%。需求总体放缓,供给继续受到抑制环境下,生产面增速将持续下行。

需求全面回落,基建投资明显回落。投资需求再度下行,10月当月投资同比增长3.2%,增速较上月放缓3.0个百分点。其中基建投资再度明显回落,10月当月基建投资同比增速放缓4.1个百分点至11.6%。随着地方政府债务管控加强,基建投资增速将继续放缓。而虽然制造业盈利保持高增速,但结构上主要集中在不具有投资空间的上游,因而制造业投资持续萎靡,10月同比增长1.2%,增速较上月放缓1个百分点。

房地产需求继续走弱,低库存可以减缓但不改变投资下行方向。随着信贷管控持续加强,房地产需求持续放缓,10月销售面积同比跌幅较上月扩大4.5个百分点至6.0%。虽然投资存在低基数因素,但从趋势看,需求放缓带动投资增速持续下行,10月房地产投资同比增速较上月放缓3.6个百分点至5.6%。房地产投资滞后销售增速半年的关系在本轮周期中并未破缺,而土地购置同样是房地产销售的滞后变量,10月土地购置面积增速同样放缓。未来房地产投资将持续下行。

经济增速如预期回落,未来下行压力将持续加大。10月经济数据基本符合我们预期,经济增速继续回落。在审慎政策背景下,需求将持续放缓。地方政府债务管控将导致基建投资来源不足,叠加投资意愿下降,基建投资增速将持续下滑,而房地产投资在销售回落带动下降稳步放缓,制造业投资结构性疲弱,需求继续放缓。同时环保限产对供给层面的限制持续进行。因而经济下行压力将持续加大,我们继续保持对四季度GDP同比增速6.6%的预测。

--联讯证券分析师 李奇霖、张德礼:

除消费增速低于预期外,其它经济数据都符合市场预期。

工业增加值季初增速再现回落,但与二、三季度相比,回落幅度变小。三大门类中,电力、热力、燃气及水生产和供应业增速回升。随着环保限产范围超预期,预计后续将继续回落。

三大主要固定资产投向分项增速均放缓。其中地产、基建增速下降符合预期,但制造业在利润改善后,投资仍然低迷,预计这一趋势短期难有明显改观。到位资金增速继续回升,预算内资金和国内贷款贡献较多增量。

消费名义增速回落0.3%,实际增速降幅更大,从9.3%降至8.6%。结合信贷数据看,与消费贷政策收紧有关。

--华宝信托宏观分析师 聂文:

10月份整体数据呈现走弱态势。金融去杠杆,短期利率和流动性压力相对较大,房地产相关的传统经济趋于收缩,预计中国四季度GDP在6.6-6.7%,明年经济增速预计为6.4%。

由于房价、PPI处于高位,CPI有上升压力,加之确保金融去杠杆效果,短期内货币政策预计不会放松。

**相关背景**

--国务院金融稳定发展委员会正式成立,副总理马凯担任委员会主任,协调货币政策与金融监管相关事项。

--中国工信部发言人郑立新在国新办发布会上表示,前三季度工业经济实现稳中向好、好于预期,预计四季度有望延续1-9月平稳向好态势,企业利润继续增长。

---中国国务院常务会议决定,加快建设和发展工业互联网有利于推动实体经济转型升级,要放宽准入限制,扩大市场主体平等进入范围;通过财税政策支持,鼓励企业开展债券、股权融资和社会资金投入,促进“互联网+先进制造业”发展。

--国际货币基金组织(IMF)驻中国副代表张龙梅称,根据IMF对中国经济增长的评估,从外向型增长到经济再平衡,中国已经有所进展,而且已经转向更多由服务业主导的经济。但是中国经济未来的核心问题依然是对债务的过度依赖,未来还需进行结构性改革。

--中国10月通胀数据略超预期,CPI受季节性因素和非食品价格上涨拉动,同比涨幅升至年内次高;而PPI受大宗原材料上涨的拉动,同比涨幅超预期,与上月持平。通胀虽或略存压力,但整体仍属温和平稳,货币政策料维持当前基调,不松不紧。

--中国10月进出口增速虽双双较上月回落,但平稳的出口及明显超预期的进口增幅,显示内外需均呈现良好势头,预计后两个月外贸仍呈稳中趋缓的态势,其对国内生产总值(GDP)的贡献由去年的负转为今年的正。

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